Ap\u00f3s um ano de sucesso em 2017, a BASF iniciou bem o ano de 2018. “Ano passado, atingimos um crescimento significativo, sendo capazes de aumentar ainda mais a nossa rentabilidade. Al\u00e9m disso, estabelecemos bases vitais para o desenvolvimento futuro de nossa empresa – tanto no que se refere a pessoas quanto \u00e0 estrat\u00e9gia”, comentou o Dr. Kurt Bock, Presidente da Junta Diretiva da BASF SE, na apresenta\u00e7\u00e3o do Relat\u00f3rio Anual de 2017 em Ludwigshafen, Alemanha.<\/u><\/u><\/p>\n
No quarto trimestre de 2017, o Grupo BASF registrou vendas de \u20ac16,1 bilh\u00f5es, o que representa um crescimento de 8% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo trimestre de 2016. Os pre\u00e7os aumentaram em 9%. O volume de vendas da BASF aumentou 4%, isso foi impulsionado por todos os segmentos, com exce\u00e7\u00e3o de \u00d3leo e G\u00e1s. Por outro lado, os efeitos cambiais negativos foram significativamente maiores, causando uma diminui\u00e7\u00e3o das vendas em 5%. O lucro operacional no quarto trimestre, antes dos itens extraordin\u00e1rios (EBIT) foi de \u20ac1,9 bilh\u00e3o, apresentando um aumento de 58% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo do ano anterior. Os ganhos significativamente maiores nos segmentos de Qu\u00edmicos, Solu\u00e7\u00f5es para Agricultura, \u00d3leo e G\u00e1s, bem como em Outros compensaram os ganhos menores nos segmentos de Materiais e Solu\u00e7\u00f5es Funcionais e Produtos de Performance.<\/u><\/u><\/p>\n
Houve uma rea\u00e7\u00e3o mundial das atividades econ\u00f4micas em 2017. “Aproveitamos o momento e aumentamos exponencialmente nossas vendas e lucros em 2017, comparados ao ano anterior”, disse Bock. A boa demanda permitiu que a BASF vendesse maiores volumes em todas as divis\u00f5es, aumentando sua rentabilidade consideravelmente. Al\u00e9m disso, os pre\u00e7os mais elevados, especialmente no segmento de Qu\u00edmicos, tamb\u00e9m contribu\u00edram para isso. No geral, as vendas da BASF cresceram 12%, indo para \u20ac64,5 bilh\u00f5es. Um dos fatores que contribu\u00edram foi o neg\u00f3cio da Chemetall, adquirido no final de 2016, que oferece solu\u00e7\u00f5es customizadas para o tratamento de superf\u00edcie met\u00e1licas.<\/u><\/u><\/p>\n
Os lucros da BASF aumentaram, de forma ainda mais exponencial, em aproximadamente um ter\u00e7o. A empresa obteve um EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios de \u20ac8,3 bilh\u00f5es, com uma contribui\u00e7\u00e3o significativa proveniente do segmento de Qu\u00edmicos. As maiores margens e volumes nos neg\u00f3cios de Qu\u00edmicos b\u00e1sicos e intermedi\u00e1rios mais do que compensaram as margens mais baixas em alguns dos neg\u00f3cios de especialidades da BASF. Os lucros no neg\u00f3cio de produtos qu\u00edmicos – que compreende os segmentos de Qu\u00edmicos, Produtos de Performance e Materiais e Solu\u00e7\u00f5es Funcionais – foram expressivamente maiores do que no ano anterior. O EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios neste neg\u00f3cio foi de \u20ac7,3 bilh\u00f5es, apresentando um acr\u00e9scimo de 26% em rela\u00e7\u00e3o aos n\u00fameros do ano anterior.<\/u><\/u><\/p>\n
O lucro por a\u00e7\u00e3o aumentou de \u20ac4,42 para \u20ac6,62, equivalente a um aumento de 50%. Considerando o lucro ajustado para itens extraordin\u00e1rios e amortiza\u00e7\u00e3o de ativos intang\u00edveis, temos o valor de \u20ac6,44, comparado a \u20ac4,83 no ano anterior.<\/u><\/u><\/p>\n
Melhor fluxo de caixa operacional<\/u><\/u><\/b><\/p>\n
Os n\u00fameros advindos das atividades operacionais melhoraram em \u20ac1,1 bilh\u00e3o no acumulado do ano, indo para \u20ac8,8 bilh\u00f5es em 2017, resultado do aumento de 50% no lucro l\u00edquido, atingindo \u20ac6,1 bilh\u00f5es. Diferentemente do ano anterior, a mudan\u00e7a no capital de giro l\u00edquido reduziu o fluxo de caixa, grande parte atribu\u00edda ao maior n\u00edvel de caixa vinculado a estoques e contas a receber, por raz\u00f5es operacionais.<\/u><\/u><\/p>\n
Os valores utilizados nas atividades de investimento totalizaram \u20ac4 bilh\u00f5es em 2017, em compara\u00e7\u00e3o a \u20ac6,5 bilh\u00f5es em 2016. Os pagamentos feitos para ativo imobilizado e intang\u00edvel totalizaram \u20ac4 bilh\u00f5es, abaixo do valor do ano anterior (\u20ac4,1 bilh\u00f5es). Totalizando \u20ac4,8 bilh\u00f5es, o fluxo de caixa livre foi 34% acima do n\u00edvel do ano anterior. O \u00edndice de patrim\u00f4nio l\u00edquido foi de 44,1% (2016: 42,6%). A d\u00edvida l\u00edquida diminuiu em \u20ac2,9 bilh\u00f5es, indo para \u20ac11,5 bilh\u00f5es.<\/u><\/u><\/p>\n
Dividendo proposto de \u20ac3,10<\/u><\/u><\/b><\/p>\n
A BASF ir\u00e1 propor para a Assembleia Geral de Acionistas um dividendo de \u20ac3,10 por a\u00e7\u00e3o, \u20ac0,10 maior do que no ano anterior. Desta forma, a a\u00e7\u00e3o da BASF oferece mais uma vez aos seus acionistas um rendimento de dividendos vantajoso, de 3,4%, com base no pre\u00e7o de \u20ac91,74 da a\u00e7\u00e3o no final do exerc\u00edcio de 2017. No total, \u20ac2,8 bilh\u00f5es seriam pagos aos acionistas da BASF SE.<\/u><\/u><\/p>\n
Evolu\u00e7\u00e3o dos neg\u00f3cios nas regi\u00f5es<\/u><\/u><\/b><\/p>\n
No que diz respeito ao desenvolvimento nas regi\u00f5es, Bock comentou: “Ficamos muito satisfeitos com o nosso grande crescimento na \u00c1sia, onde obtivemos retorno dos nossos investimentos dos \u00faltimos anos. As maiores margens e volumes permitiram duplicar nossos ganhos na \u00c1sia para \u20ac2,2 bilh\u00f5es, colocando a regi\u00e3o como a mais lucrativa da BASF.\u201d Na Europa, o crescimento econ\u00f4mico se expandiu. O EBIT aumentou em 31%, atingindo \u20ac4,7 bilh\u00f5es, fruto principalmente dos maiores ganhos nos segmentos de Qu\u00edmicos e \u00d3leo e G\u00e1s. Apesar do crescimento nos Estados Unidos ter sido inicialmente t\u00edmido no come\u00e7o de 2017, observou-se melhora ao longo do ano. Na Am\u00e9rica do Norte, a BASF aumentou o EBIT de \u20ac1,1 bilh\u00e3o para \u20ac1,2 bilh\u00e3o. O EBIT da BASF na Am\u00e9rica do Sul, \u00c1frica e Oriente M\u00e9dio caiu de \u20ac432 milh\u00f5es para \u20ac335 milh\u00f5es.<\/u><\/u><\/p>\n
Desenvolvimento do portf\u00f3lio da BASF<\/u><\/u><\/b><\/p>\n
No ano passado, a BASF tomou decis\u00f5es importantes para adicionar ao seu portf\u00f3lio neg\u00f3cios s\u00f3lidos que apresentassem crescimento r\u00e1pido. Em 2018, o segmento de Solu\u00e7\u00f5es para Agricultura ser\u00e1 fortalecido com a aquisi\u00e7\u00e3o de parte significativa do neg\u00f3cio de sementes e herbicidas da Bayer. “Ser\u00e1 excelente para nosso j\u00e1 bem-sucedido neg\u00f3cio de prote\u00e7\u00e3o de cultivos e nossas atividades de biotecnologia. E entraremos no neg\u00f3cio de sementes com ativos propriet\u00e1rios em mercados agr\u00edcolas chave, o que tamb\u00e9m nos permitir\u00e1 implementar mais rapidamente os resultados de nossa pesquisa em sementes” disse Bock.<\/u><\/u><\/p>\n
A BASF quer adquirir o neg\u00f3cio global de poliamida da Solvay este ano, visando expandir a gama de pl\u00e1sticos de engenharia para as ind\u00fastrias de transporte, constru\u00e7\u00e3o e bens de consumo, fortalecendo seu acesso a mat\u00e9rias-primas. Al\u00e9m disso, a empresa espera melhorar o acesso a importantes mercados em crescimento na \u00c1sia e Am\u00e9rica do Sul.<\/u><\/u><\/p>\n
“No entanto, tamb\u00e9m desinvestimos em neg\u00f3cios quando acreditamos que poderiam ser mais exitosos em uma constela\u00e7\u00e3o diferente”, disse Bock. Por exemplo, a BASF transferiu, no fim de setembro de 2017, seu neg\u00f3cio de qu\u00edmicos para couro para o grupo Stahl, um dos principais produtores de qu\u00edmicos para produtos de couro. Em contrapartida, a BASF det\u00e9m uma participa\u00e7\u00e3o de 16% no grupo Stahl.<\/u><\/u><\/p>\n
A BASF anunciou mudan\u00e7as substanciais nas suas atividades de \u00f3leo e g\u00e1s. Est\u00e1 previsto que a BASF e o grupo LetterOne fa\u00e7am uma fus\u00e3o de suas respectivas atividades de \u00f3leo e g\u00e1s em uma\u00a0joint venture<\/i>\u00a0chamada Wintershall DEA. A nova empresa seria uma das maiores empresas independentes de explora\u00e7\u00e3o e produ\u00e7\u00e3o da Europa, com excelentes perspectivas de crescimento. A m\u00e9dio prazo, a inten\u00e7\u00e3o \u00e9 listar a\u00a0joint venture<\/i>\u00a0na bolsa de valores.<\/u><\/u><\/p>\n
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Panorama para o ano de 2018<\/u><\/u><\/b><\/p>\n
A BASF espera que a economia global e a produ\u00e7\u00e3o de produtos qu\u00edmicos cres\u00e7am em 2018 aproximadamente no mesmo ritmo que em 2017. Espera-se um maior crescimento em todas as regi\u00f5es e a BASF antecipa a continua\u00e7\u00e3o da recupera\u00e7\u00e3o j\u00e1 em curso no Brasil e na R\u00fassia. Al\u00e9m dessas condi\u00e7\u00f5es b\u00e1sicas normalmente positivas, a BASF, no entanto, v\u00ea maior volatilidade no mercado, sendo que o d\u00f3lar americano est\u00e1 tendo um impacto negativo nas vendas e lucros.<\/u><\/u><\/p>\n
Baseada em suas perspectivas, a BASF prev\u00ea as seguintes condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas para 2018 (dados do ano anterior entre par\u00eanteses):<\/u><\/u><\/p>\n “Neste cen\u00e1rio queremos continuar crescendo de forma lucrativa e alcan\u00e7ar um ligeiro aumento nas vendas do Grupo BASF e no EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios em 2018”, disse Bock.<\/u><\/u><\/p>\n O aumento das vendas deve resultar principalmente do crescimento dos volumes. O aumento dos lucros ser\u00e1 liderado por contribui\u00e7\u00f5es significativas dos segmentos de Produtos de Performance, Materiais e Solu\u00e7\u00f5es Funcionais e \u00d3leo e G\u00e1s. Depois do s\u00f3lido resultado em 2017, a empresa espera um EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios consideravelmente menor no segmento de Qu\u00edmicos, principalmente como resultado de margens mais baixas.<\/u><\/u><\/p>\n A previs\u00e3o para 2018 leva em considera\u00e7\u00e3o a aquisi\u00e7\u00e3o acordada de partes significativas do neg\u00f3cio de sementes e herbicidas n\u00e3o seletivos da Bayer, que dever\u00e1 ser conclu\u00edda no primeiro semestre de 2018. Com base no momento da aquisi\u00e7\u00e3o, na sazonalidade do neg\u00f3cio a ser adquirido e nos custos de integra\u00e7\u00e3o previstos, \u00e9 prov\u00e1vel que tal transa\u00e7\u00e3o tenha um impacto positivo nas vendas e um impacto negativo nos lucros do segmento de Solu\u00e7\u00f5es para Agricultura e do Grupo BASF em 2018.<\/u><\/u><\/p>\n A previs\u00e3o n\u00e3o leva em considera\u00e7\u00e3o a fus\u00e3o planejada das atividades de \u00f3leo e g\u00e1s da BASF e LetterOne. Na assinatura dos acordos de transa\u00e7\u00e3o, o lucro do segmento de \u00d3leo e G\u00e1s n\u00e3o seria mais inclu\u00eddo nas vendas e no EBIT do Grupo BASF – retroativamente a partir de 1\u00ba de janeiro de 2018 e com os n\u00fameros do exerc\u00edcio anterior atualizados. Ao inv\u00e9s disso, ter\u00edamos a apresenta\u00e7\u00e3o destes n\u00fameros no demonstrativo de receitas perante aos interesses minorit\u00e1rios do Grupo BASF como um item separado, “receitas advindas de opera\u00e7\u00f5es descontinuadas”. A partir da data de conclus\u00e3o da transa\u00e7\u00e3o, a participa\u00e7\u00e3o da BASF no resultado gerado pela\u00a0joint venture<\/i>\u00a0– Wintershall DEA – seria teoricamente calculado utilizando o m\u00e9todo de equival\u00eancia patrimonial e inclu\u00eddo no EBIT do Grupo BASF.<\/u><\/u><\/p>\n Desenvolvimento dos segmentos<\/u><\/u><\/b><\/p>\n Em um ambiente de mercado favor\u00e1vel, as vendas no segmento de\u00a0Qu\u00edmicos\u00a0<\/b>cresceram no quarto trimestre de 2017 em 21%, alcan\u00e7ando \u20ac4,2 bilh\u00f5es, resultado de pre\u00e7os e volumes mais altos. A BASF aumentou suas margens, principalmente de isocianatos, \u00e1cidos e polialcoois, produtos de cracker e mon\u00f4meros acr\u00edlicos. Na casa do \u20ac1,1 bilh\u00e3o, o lucro operacional antes dos itens extraordin\u00e1rios (EBIT) foi 67% superior ao do quarto trimestre de 2016. Todas as divis\u00f5es registraram ganhos maiores.<\/u><\/u><\/p>\n No acumulado do ano, as vendas no segmento de Qu\u00edmicos aumentaram em \u20ac3,4 bilh\u00f5es em 2017, atingindo \u20ac16,3 bilh\u00f5es, atribu\u00eddo principalmente a pre\u00e7os mais altos, especialmente na divis\u00e3o de mon\u00f4meros. A BASF tamb\u00e9m aumentou os volumes em todas as divis\u00f5es. O EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios aumentou em \u20ac2,2 bilh\u00f5es, alcan\u00e7ando \u20ac4,2 bilh\u00f5es, fruto principalmente de maiores margens de isocianatos na divis\u00e3o de Mon\u00f4meros. Margens mais s\u00f3lidas nas divis\u00f5es de Petroqu\u00edmicos e Intermedi\u00e1rios tamb\u00e9m contribu\u00edram para o aumento dos lucros. Um pequeno aumento nos custos fixos causou um efeito compensat\u00f3rio. O impacto negativo sobre os lucros em 2017 causado pelo acidente do North Harbor, na f\u00e1brica de Ludwigshafen em outubro de 2016, foi compensado pelos pagamentos do seguro.<\/u><\/u><\/p>\n As vendas no segmento de\u00a0Produtos de Performance\u00a0no quarto trimestre de 2017 aumentaram em 2%, alcan\u00e7ando \u20ac3,8 bilh\u00f5es. O aumento dos volumes em todas as divis\u00f5es e o sutil aumento de pre\u00e7os em geral mais do que compensaram os efeitos cambiais negativos e do portf\u00f3lio. Devido \u00e0 press\u00e3o cont\u00ednua sobre as margens, ao fechamento tempor\u00e1rio da f\u00e1brica de citral em Ludwigshafen e aos custos fixos mais altos, o EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios diminuiu de \u20ac237 milh\u00f5es para \u20ac111 milh\u00f5es.<\/u><\/u><\/p>\n O acumulado de vendas do segmento de Produtos de Performance foi de \u20ac16,2 bilh\u00f5es; \u20ac659 milh\u00f5es acima do valor do exerc\u00edcio anterior, atribu\u00eddo ao crescimento do volume em todas as divis\u00f5es. Os pre\u00e7os de venda mais altos nas divis\u00f5es de Care Chemicals e Dispers\u00f5es e Pigmentos tamb\u00e9m apresentaram um impacto positivo nas vendas. Medidas relativas ao portf\u00f3lio e os efeitos cambiais negativos em todas as divis\u00f5es reduziram ligeiramente as vendas. O EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios diminuiu em \u20ac361 milh\u00f5es no acumulado do ano, indo para \u20ac1,4 bilh\u00e3o, resultado das margens mais baixas advindas de pre\u00e7os mais elevados das mat\u00e9rias-primas que n\u00e3o poderiam ser totalmente repassados por meio dos pre\u00e7os de venda.<\/u><\/u><\/p>\n As vendas no segmento de\u00a0Materiais e Solu\u00e7\u00f5es Funcionais\u00a0apresentaram um aumento consider\u00e1vel de 7% no quarto trimestre, resultado de pre\u00e7os mais altos atingindo \u20ac5,3 bilh\u00f5es. Os custos maiores de mat\u00e9rias-primas levaram a margens mais baixas, causando um decl\u00ednio de 42% do EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios perfazendo \u20ac267 milh\u00f5es. Al\u00e9m disso, os custos fixos mais elevados impactaram negativamente os ganhos.<\/u><\/u><\/p>\n No acumulado de 2017, as vendas aumentaram em \u20ac2 bilh\u00f5es, alcan\u00e7ando \u20ac20,7 bilh\u00f5es, fruto de pre\u00e7os e volumes mais altos, bem como da aquisi\u00e7\u00e3o do neg\u00f3cio da Chemetall, adquirido da Albemarle em dezembro de 2016. Os efeitos cambiais provocaram uma leve redu\u00e7\u00e3o nas vendas.<\/u><\/u><\/p>\n O crescimento dos volumes foi em grande parte atribu\u00eddo \u00e0 maior demanda de produtos da BASF para as ind\u00fastrias automotiva e de constru\u00e7\u00e3o. O EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios, de \u20ac1,6 bilh\u00e3o, apresentou uma queda de \u20ac329 milh\u00f5es nos n\u00fameros de 2016, principalmente devido a margens mais baixas e maiores custos fixos. Encargos especiais foram registrados em 2017, relacionados aos custos de integra\u00e7\u00e3o, juntamente com a aquisi\u00e7\u00e3o da Chemetall e a aquisi\u00e7\u00e3o do neg\u00f3cio do grupo Henkel, da Europa Ocidental, de materiais de constru\u00e7\u00e3o para usu\u00e1rios profissionais.<\/u><\/u><\/p>\n As vendas no segmento de\u00a0Solu\u00e7\u00f5es para Agricultura\u00a0aumentaram 4% no quarto trimestre, atingindo \u20ac1,3 bilh\u00e3o. Os volumes significativamente maiores mais do que compensaram a queda dos pre\u00e7os e efeitos cambiais negativo. Comparado ao mesmo trimestre do ano anterior, o EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios aumentou 162%, indo de \u20ac128 milh\u00f5es para \u20ac207 milh\u00f5es.<\/u><\/u><\/p>\n As vendas do acumulado do ano no segmento de Solu\u00e7\u00f5es para Agricultura\u00a0 aumentaram \u20ac127 milh\u00f5es, alcan\u00e7ando \u20ac5,7 bilh\u00f5es, resultado de maiores volumes de vendas. Em um ambiente de mercado continuamente dif\u00edcil para os produtos de prote\u00e7\u00e3o de cultivos, o crescimento das vendas foi impactado negativamente pela queda de pre\u00e7os, principalmente na Am\u00e9rica do Sul, e pelos efeitos cambiais negativos. O EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios foi de \u20ac1 bilh\u00e3o, apresentando um decl\u00ednio de \u20ac54 milh\u00f5es no mesmo per\u00edodo do exerc\u00edcio anterior. O ligeiro decl\u00ednio foi devido a uma menor m\u00e9dia das margens advinda de um mix de produtos diferente e \u00e0 dif\u00edcil situa\u00e7\u00e3o do mercado no Brasil. Os lucros tamb\u00e9m foram impactados negativamente pela paraliza\u00e7\u00e3o das unidades de produ\u00e7\u00e3o em Beaumont, Texas e Manat\u00ed, Porto Rico, por causa dos furac\u00f5es. Houve um leve aumento dos custos fixos.<\/u><\/u><\/p>\n No segmento de\u00a0\u00d3leo e G\u00e1s, as vendas do quarto trimestre de 2017 diminu\u00edram 7%, indo para \u20ac862 milh\u00f5es, resultado de menores volumes. Entretanto, os pre\u00e7os mais elevados de \u00f3leo e g\u00e1s impactaram os lucros positivamente. O EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios aumentou em \u20ac97 milh\u00f5es, alcan\u00e7ando \u20ac260 milh\u00f5es.<\/u><\/u><\/p>\n No acumulado do ano, as vendas no segmento de \u00d3leo e G\u00e1s aumentaram em \u20ac476 milh\u00f5es em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo do exerc\u00edcio anterior, indo para \u20ac3,2 bilh\u00f5es, fruto de pre\u00e7os e volumes mais elevados. O pre\u00e7o m\u00e9dio do barril de petr\u00f3leo (Brent) foi de US$54 em 2017 (ano anterior: US$44). Os pre\u00e7os do g\u00e1s nos principais mercados europeus aumentaram 25% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior. O crescimento do volume foi impulsionado por maiores volumes de vendas de g\u00e1s. Os volumes de produ\u00e7\u00e3o corresponderam ao n\u00edvel do ano anterior. O EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios cresceu em \u20ac276 milh\u00f5es, alcan\u00e7ando \u20ac793 milh\u00f5es em 2017, devido, principalmente, ao aumento dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e do g\u00e1s, bem como ao lucro oriundo da participa\u00e7\u00e3o da BASF no campo de g\u00e1s natural Yuzhno Russkoye. Medidas abrangentes destinadas a otimizar projetos de explora\u00e7\u00e3o e tecnologia, bem como a implementa\u00e7\u00e3o exitosa de medidas de economia de custos operacionais tamb\u00e9m impactaram positivamente. O lucro l\u00edquido aumentou em \u20ac357 milh\u00f5es, atingindo \u20ac719 milh\u00f5es.<\/u><\/u><\/p>\n As vendas no segmento\u00a0Outros\u00a0cresceram no quarto trimestre de \u20ac518 milh\u00f5es para \u20ac608 milh\u00f5es. O EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios melhorou de menos \u20ac386 milh\u00f5es para menos \u20ac38 milh\u00f5es, sobretudo como consequ\u00eancia dos efeitos da valoriza\u00e7\u00e3o do programa de incentivo a longo prazo da BASF.<\/u><\/u><\/p>\n As vendas do acumulado do ano no segmento Outros aumentaram \u20ac224 milh\u00f5es, comparadas a 2016 indo para \u20ac2,2 bilh\u00f5es, resultado principal dos maiores pre\u00e7os de vendas de mat\u00e9rias-primas. Com o n\u00famero de menos \u20ac764 milh\u00f5es, o EBIT antes dos itens extraordin\u00e1rios em Outros foi de \u20ac286 milh\u00f5es no mesmo exerc\u00edcio do ano anterior. Esta melhoria nos lucros tamb\u00e9m \u00e9 atribu\u00edda aos efeitos de valoriza\u00e7\u00e3o do programa de incentivo a longo prazo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n
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